北京中科白殿疯在哪里中国资本市场有望全球性崛起
本报 金 水 北京报道
中国资本市场正在重新吸引全球基金管理人的目光，总部位于美国洛杉矶以基本面指数闻名的瑞联资产管理公司合伙人首席投资官许仲翔博士就是其中之一，他同时还是加州大学洛杉矶分校金融学教授。 2009年1月底，瑞联在中国资本市场的第一只基本面指数有望推出，中国将产生第一只基本面指数及其管理的基金产品。就全球经济和中国资本市场的未来走势专访了许仲翔博士。 《华夏时报》：次贷泡沫破灭引发了一场百年难遇的金融危机，中国经济尤其是出口也受到冲击，你如何判断中国经济今后的走势？ 许仲翔：次贷危机不仅引发了华尔街金融机构的倒闭潮，还引发了实体经济的衰退，眼前美国候任总统奥巴马需要解决的是通用汽车的烂摊子和美国消费信用体系的崩溃。 过去，美国老百姓挣1000美元就要消费1200美元，次贷危机表明，美国这种长期过度借债和过度融资的增长方式是不可持续的；而中国是一个依靠储蓄积累发展起来的国家，没有美国那样的巨额债务和赤字，财*货币*策干预经济的空间比较大。 目前，欧美经济很成熟，经济结构中高科技和服务业占据最重要的位置，基础设施已经比较完备，*府投资干预经济的效果也不明显；而中国由于地区差别比较大，很多地方还处于发展中，经济结构中传统工业占据重要的位置，*府对基础设施和公共领域的投资拉动经济的成效会比较明显。 为了应对全球经济衰退的影响，中国*府启动了4万亿的财*刺激计划和宽松的货币*策，把经济重点转向依靠投资和刺激内需，减少对出口的依赖，未来几年中国经济增长是可以持续的，可能成为新一轮全球经济增长的领头羊。 《华夏时报》：中国股市经历了暴跌，大小非问题还在影响着股市，美国股市还没有见底，多数人很悲观，你对中国资本市场未来走势持何种态度？ 许仲翔：市场的走势是最难预测的，不过，有一个基本的判断是次贷危机此消彼长将给中国资本市场带来一次全球性崛起的机会，中国已经启动积极财**策和宽松货币*策，我们判断中国在全球资本市场的地位将越来越重要，并可能在未来几年成为全球资本市场的新领军者。 《华夏时报》：投资者已经意识到这是一个相对便宜的时候，但很难决定现在是否应该大规模入场，因为经济还没有见到转好的迹象，你管理的资产是否已经对中国资本市场有了配置计划？ 许仲翔：投资者要买到最低拐点位置是很难的，巴菲特也做不到，只能说这是一个相对很低的位置，然后，别忘了任何投资都是有风险的，但同样市场情绪也是有错误的。 传统的市值加权指数就反映了市场的情绪，在市场狂热和冰冻期都无法正确反映股票的价值，而在市场失灵的时候，基本面指数则可以减少市场情绪波动对投资者的影响；从基本面指数分析来看，中国市场经过前期的大幅度下跌，已经处于一个相对比较低的位置，很多股票价值明显被低估。 其实，这次中国*府出台经济刺激计划前，我们已经在香港市场增加了比较大的部位，接下来的目标是进入内地参与A股市场，现在看来这种努力已经取得了一些成效，我们与合作伙伴已经达成推出A股基本面指数的合作协议，当然，我们希望有一天能在A股推出相关的基金产品。尤其是市场处于泡沫和低估时，基本面指数更能获得好的投资绩效。 《华夏时报》：全球商品市场和外汇市场也是很重要的一部分，今年7月份你就预测全球商品泡沫的破灭，美元会出现逆转，结果正是如此，而且变化幅度之大出乎当初意料。石油和美元的走势是全球资本市场重要的风向标，影响到全球资金的流向，你认为接下来石油和美元的走势会如何演绎？ 许仲翔：石油泡沫破灭与全球经济衰退有直接关系，石油的需求被过度炒作，如今需要回到真实需求层面，我想美元的反弹很重要的就是全球避险资金需求旺盛，全球进入降息周期，而小的经济体经受不住这次全球经济危机的冲击，美元成为避险的工具，美元升值又进一步打压了石油和商品价格。 但是，一旦全球经济形势稳定，美元可能会重新贬值，毕竟美国有巨大的赤字和债务窟窿，这是一个基本的判断；石油的下跌趋势不会无限制地持续下去，未来，全球对石油的需求会不断增加而不是减少。
