煤炭开采行业:港口库存大幅下行;水力发电贡献大 削弱电煤需求
一周煤炭行业观点:上周环渤海动力煤价格指数小幅反弹,上涨1元/吨至532元/吨。上周末秦港港存延续下行态势。截至今晨,港存降至452万吨,已经跌破去年最低水平,港口煤炭供给偏紧态势进一步加剧。但值得注意的是,社会库存上涨较多,截至2014年4月20日,山西煤炭库存较上周上涨724.48万吨至4451.73万吨。因此港口库存大幅下行有可能是受到大秦线检修运力不足影响,使得煤炭多堆积在坑口。按照目前状况来看,港口利好因素并未传导至产地方面,下游补库意愿不明显,库存有所增加,日耗有意减少。4月通常是下游电厂集中检修的时期,电煤需求偏淡。今年3月底至今,我国广东、福建等水电大省普遍遭遇强降水天气,预计4月南方地区水力发电量的贡献度将进一步增加,这将削弱南方电厂迎峰度夏时期对电煤的需求,导致北方港口煤价上涨乏力,产地将继续承压。我们认为短期大秦线检修等影响仍将对煤价有所支撑,但港口库存的下行并不一定反映出下游需求的好转。我们仍继续看好“煤炭、电力、油气”全方位战略布局的永泰能源,以及低估值、业绩稳定、高分红、一体化策略的煤炭龙头中国神华。
1)港口煤价:环渤海动力煤本周上涨1元/吨至532元/吨。秦皇岛港口煤价持平:大同优混维持575元/吨;山西优混维持535元/吨;山西大混维持460元/吨;普通混煤维持410元/吨;2)期货价格:焦煤期货活跃合约截至4月18日一周下跌44元/吨至832元/吨;动力煤期货活跃合约上周下跌5.4元/吨至534.4元/吨;3)港口煤炭库存:本周秦港库存截至4月21日下跌73.75万吨至452.68万吨;截至4月18日,广州港库存为315.44万吨,较上周下跌29万吨;4)重点电厂煤炭库存及可用天数:截至3月20日重点电厂煤炭库存下降50万吨至6975万吨;截至3月20日重点电厂库存可用天数维持18日。5)国际煤价:截至4月17日ARA指数上涨0.05美元/吨至77.07美元/吨;RBFOB指数上涨0.99美元/吨至76.2美元/吨;NEWCFOB指数上涨0.28美元/吨至73.56美元/吨。截至4月23日BJ动力煤FOB价格上涨0.4元/吨至73.85美元/吨;6)国内产地煤价:阳泉煤业喷吹煤本周价格下跌50元/吨至725元/吨;开滦股份二级冶金焦下跌30元/吨至1170元/吨;恒源煤电动力煤本周价格下跌5元/吨至435元/吨;烟煤本周价格下跌20元/吨至500元/吨;国投新集动力煤本周价格下跌20元/吨至500元/吨;7)美元指数:美元指数上涨0.39至79.88;澳元兑美元下跌0.006至0.9331;8)流动性指标:M13月同比增速为5.4%;M22月同比增速为12.1%;截至2014年14月21日SHIBOR3个月利率为5.5000;SHIBOR1年为5.0000。